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    李國峰:理財子公司勇當支持民企生力軍
     
    http://www.4181809.com  發布時間:2019-03-05 09:33  來源:中國證券報
     
     

      銀行理財子公司籌備進展備受關注,開業后入市投資策略引人遐想。對此,中信銀行資產管理業務中心總裁李國峰在接受中國證券報記者獨家專訪時表示,在一系列政策紅利下,理財子公司前景光明,也面臨差異化定位任重道遠等一系列挑戰。理財子公司業務的開展面臨流動性風險、市場風險、信用風險、合規風險、聲譽風險和操作風險等。

      李國峰認為,肩負使命的理財子公司應與直接融資市場相互促進、良性發展。針對民營和小微企業融資難、融資貴問題,要充分發揮好理財子公司支柱與引領作用,在發揮傳統債券直接融資優勢基礎上,穩步推進信用風險緩釋工具創設,推動民營專項支持債券發行,挖掘永續債、基金債等具有“穩杠桿”效能的債務融資工具投資價值,聚焦定向增發、可轉債、可交債等標準化偏股型資產的一二級市場投資,全面提升理財子公司支持服務好民營和小微企業發展能力。

      他指出,為促進理財子公司業務更好開展,包括標準化債權類資產認定辦法、非標轉標機制安排、理財子公司資本金管理和流動性管理辦法等配套細則仍需進一步明確和優化。

      籌備直面四大挑戰

      中國證券報:銀行理財子公司籌備進展備受關注,當前還有哪些問題?

      李國峰:《商業銀行理財子公司管理辦法》(以下簡稱《辦法》)釋放較多政策紅利。從長期看,理財子公司前景光明。但是,當前理財子公司籌備期與轉型陣痛期疊加,主要面臨如下挑戰。

      一是差異化定位任重道遠。與國際先進的銀行資管相比,國內銀行資管發展同質化問題突出,偽創新、拼收益、爭規模策略嚴重掣肘行業發展。

      二是專業團隊建設負重致遠。資管行業是人力資本和專業知識密集型行業,一流且強有力的投研、交易、運營、風控和營銷團隊是理財子公司核心競爭力。原有銀行資管業務模式與策略脫胎于商業銀行投行與金融市場業務,投研能力、運營與風控管理能力、營銷與交易能力不能適應和滿足理財子公司發展內在要求。理財子公司必須盡快強化團隊能力建設,加快建立有利于人力資本價值體現的人才培養機制、激勵機制,加快培養具有市場影響力、客戶認可度高的明星投資經理和專家型人才隊伍等。

      三是風控體系建設亟待加強。現有銀行資管風控體系脫胎于母行授信審批體系,重信用風險、輕市場風險,三道防線職責落實不到位,投資審批流程冗長,投后管理機制不完善,風控能力不強,風險定價能力與實質性風險不匹配,問題較為突出。在理財子公司設立后,風險定價將由靜態息差策略轉向風險足額補償策略,要加快建立與理財子公司相適應的風險管控體系,將合規管理、交易管理、集中度管理、比例管理、風險識別計量和監測內嵌于多策略管理系統中。

      四是國際化展業受到掣肘。近年來,隨著我國金融體系對外開放深化,外資資管機構加速進入我國,國內資管機構國際化競爭壓力凸顯。監管機構應適時放開相關政策限制,以利于理財子公司加強與國際先進資管機構交流與合作,積極支持理財子公司引入國際戰略投資者,實現優勢互補、協同發展,提升國內銀行資管品牌與國際影響力。

      中國證券報:在籌備開業過程中,理財子公司更關注運營層面的哪些問題或風險?

      李國峰:理財子公司業務開展面臨流動性風險、市場風險、信用風險、合規風險、聲譽風險和操作風險。比如,在理財產品向凈值化轉型后,產品估值將隨市場波動。再如,在產品打破剛兌后,收益實現、本金保障有可能不及客戶預期,如超出客戶心理承受能力,有可能出現糾紛和群體事件,形成聲譽風險。

      中國證券報:對理財子公司下一步開門展業,有哪些配套細則亟待進一步明確?

      李國峰:《辦法》對銀行理財子公司設立、變更與終止、業務規則、風險管理和監督管理等方面作出詳細規定。為促進理財子公司業務更好開展,部分規定需進一步明確和優化:一是明確在理財子公司成立后,母行存續的老產品和老資產處置計劃;二是制定標準化債權類資產認定辦法,對非標轉標給予機制安排;三是制定理財子公司資本金管理和流動性管理辦法;四是明確理財子公司申設驗收標準;五是加強理財子公司相關基礎設施建設,完善在各公開市場開戶、交易等制度,支持理財子公司作為合格機構投資者直接參與相關業務;六是支持理財子公司在境外開設分支機構,加快實現理財子公司國際化發展。

      理財子公司

      應與直接融資市場相互促進

      中國證券報:理財子公司在優化融資結構和金融機構體系,為實體經濟發展提供更高質量、更有效率的金融服務等方面,應謀求怎樣的角色和定位?

      李國峰:降杠桿要控制好節奏和力度,有必要優化政策、創新模式、提升能力,實現理財子公司與直接融資市場相互促進,良性發展。

      一是應設立緩沖期,以保持政策穩定性和延續性,確保平穩過渡。

      二是要積極創新金融服務模式和服務工具,采取設立紓困基金、債轉股、做精做強貸投聯動業務等方式,為實體經濟紓危解困,踐行好理財子公司社會責任。

      三是要充分利用策略多樣、工具多元優勢,有效增強、支持服務好民營和小微企業發展能力。針對民營和小微企業融資難、融資貴問題,理財子公司要充分發揮好支柱與引領作用,推動民營企業專項支持債券發行,挖掘永續債、基金債等具有“穩杠桿”效能債務融資工具的投資價值,聚焦定向增發、可轉債、可交債等標準化偏股型資產的一二級市場投資。在構建“規范、透明、開放、有活力、有韌性”的資本市場和支持民營與小微企業高質量發展中,充分發揮生力軍作用。

      充分利用“類基金+類信托”

      綜合業務牌照

      中國證券報:未來理財子公司業務定位應是怎樣的?如何與母行其他部門或機構實現良性互動?

      李國峰:國內銀行資管要充分利用母行在客戶、渠道、品牌和風險定價等方面的特色優勢,形成“合意標準資產獲取+合拍投資組合管理+合格資管產品銷售”的全新業務鏈和價值鏈,以差異化經營為出發點,找準定位、特色經營,構建核心競爭力。

      在原有模式下,資管部門負責理財產品研發和投資組合管理,渠道部門負責理財產品銷售,也提供部分資產。在理財子公司成立后,在合規經營前提下,可利用母行渠道與客戶優勢,產生業務協同效應。

      理財子公司可發揮綜合化牌照優勢,結合母行在公司、零售、私人銀行等業務板塊的資源稟賦優勢,在資金和資產兩端充分發揮好銀行內在合力,為客戶提供一攬子金融解決方案,提升理財子公司產品發行、客戶營銷和資產獲取能力。比如,中信銀行具有對公業務優勢,零售和私人銀行業務發展迅速。在理財子公司成立后,將充分利用“類基金+類信托”綜合業務牌照,開發適銷對路的拳頭理財產品,著力打造有核心競爭力的投研一體化平臺,建設“大交易、大運營、多策略、開放式、智能化”的強大資管運營平臺。

     
     
     
    責任編輯:
    孫曉娟
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