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    私募欲加杠桿:募資熟套路竟然卡殼 小私募憂撐不下去
     
    http://www.4181809.com  發布時間:2017-09-30 10:06  來源:中國證券報
     
     

    □本報記者王興亮

    募資難成為私募行業近期的普遍現象。

    中國證券報記者了解到,此前,部分私募小額出資充當劣后級,通過配資充當夾層,再借券商兩融業務融資,往往很快就能募滿,如今卻普遍卡在尋覓夾層資金這道關。

    業內人士表示,雖然部分私募看好后市,激進者甚至欲加杠桿博取收益,但在監管嚴控金融風險的背景下,市場資金觀望態度明顯,投資更加慎重、理性。未來一段時間,中小私募募資難題將延續,私募行業洗牌將加速。

    苦苦尋覓便宜資金

    “急找資金!規模1.5億元,我們出劣后3000萬元,尋4500萬元夾層,配好后做兩融,杠桿1:1.5:2.5,急急急!”早上不到8點,黃滿(化名)再次把這則消息發到多個業務交流微信群,期盼得到回應。不過,與此前幾天情況一樣,消息發出來后,無人搭理。

    “快兩周了,還是沒找到。”黃滿臉上盡是無奈。作為上海一家投資公司的負責人,他看到最近市場行情較上半年有了起色,打算發行一只私募基金,“看能不能搭順風車賺點錢”。

    按照以往經驗,他打算自己出資3000萬元,然后找各路資金配4500萬元夾層資金,再找券商通過兩融業務試試能不能1:1融資7500萬元,組成總額1.5億元、杠桿比例1:4的基金,投向自己看好的那幾只股票。

    出乎意料的是,以前多次順利進行過上述操作的他,最近突然發現夾層資金“仿佛一夜之間消失無蹤”。“也找過以前合作過的幾家資方,但他們現在變得猶豫起來,只是說資金不方便。”黃滿告訴中國證券報記者,他同樣找過一些民間資金,結果對方開口就是月息一分五(注:0.015%,折算成年息為18%)。“有一家開口就是5000萬元起步,數目低了不做。資金成本越來越高,這兩個月格外明顯。”

    不止黃滿感嘆便宜資金難覓,深圳一家私募的負責人張平(化名)同樣遭遇這種苦惱。張平擬發行的私募基金規模稍大一些,自有資金1億元,現在需要資方認購夾層1.5億元的份額,產品也允許兩融。

    “我給夾層資金的成本預算是1億元、年化成本11.5%,或者1.5億元、年化成本12%,兩融成本由我自己承擔。”張平透露,即使給出這樣的優惠條件,也沒多少人愿意認購。

    “資金越來越貴,越來越難找。”電話那頭的張平說,只要靠譜,資金利息還可以再高一點,越快越好。

    小私募擔憂撐不下去

    “以前配個1:4的杠桿還好做,現在還想做這么高的杠桿,你把資金方當成傻子?”深圳一家配資公司負責人針對上述兩個募資項目說。

    他告訴記者,如果配資是為了到二級市場炒股,現在資金成本確實較高,而且風控更嚴。“不可能輕易放款出去,股票要審,利息月結,預警線、止損線要明確,兩融還要到我們指定的券商去做。”

    “如果這些條件都答應了,那他也太激進了,背后有沒有其他目的我們無法判斷,就更不敢輕易放款。”該負責人表示,現在有一些更穩妥的項目,例如上市公司股東信用貸等,收益并不弱于配資,“不好意思,讓他們問問別人吧,我們做不了。”

    “這段時間資金觀望態度明顯,大家都在等10月以后的政策面變化。”先驅資本董事長彭和平指出,受監管去通道、金融降杠桿等因素影響,當前大部分資金都持保守態度和慎重投資,證券類私募基金的募資難題格外突顯,產生的一個重要影響就是私募基金發行新產品的熱情降溫。

    中國證券投資基金業協會近日公布的數據顯示,證券類私募基金規模在8月出現收縮,從7月底的2.36萬億元降至8月底的2.25萬億元,累計下降4.7%。另外從發行產品速度上看,證券類私募產品出現逐月遞減趨勢。基金業協會備案數據顯示,近3個月以來,證券類私募產品月度發行數量從6月的985只降至7月的891只,再減少到8月的804只。

    “希望公司能撐下去吧。”沒有等到好消息,黃滿陷入沉默。

    私募行業將加速洗牌

    募資難題成為當前不少中小私募的“生死劫”。不過,在彭和平看來,這都是行業發展和競爭必然要經歷的階段和過程。

    隨著私募近年來的發展,行業正在經歷優勝劣汰的凈化過程。

    中國證券投資基金業協會統計數據顯示,自2016年2月5日至2017年8月底,協會共注銷私募基金管理人12544家。其中主動申請注銷的私募基金管理人913家,未按照要求完成第一只私募基金產品備案被注銷的私募基金管理人11631家。

    “私募行業處于轉型期,未來行業集中度會越來越高,一批具有資源整合、風控、募投管退優質能力的大型私募將勝出,而一些能力不足的中小私募機構會被逐漸淘汰。”深圳某大型私募人士表示,相比一些實力較強、客戶更多及知名度更高的大型私募而言,當前小型私募的產品發行及募資都相對困難,在當前部分資金觀望和保持理性的大環境下,預計中小私募募資難題將延續,部分會被淘汰。

    8月30日,國務院法制辦公室發布了《私募投資基金管理暫行條例(征求意見稿)》,分別從私募基金管理人和托管人的職責、資金募集、投資運作、監督管理、法律責任等方面確立了監管規則。

    “從監管層的一系列舉措來看,未來私募行業仍將保持全面從嚴監管思路,行業生態將會重塑。”上述大型私募人士說。

     
     
     
    責任編輯:
    梁文
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